În continuare, un material complet realizat de Președintele ASF, Alexandru Petrescu, pentru publicatia www.studiifinanciare.ro.
În România, anul 2025 s-a caracterizat printr-o tensiune structurală între necesitatea ajustărilor bugetare și asigurarea unei funcționări eficiente a economiei reale. Deși măsurile fiscale principale au fost implementate în ultimul trimestru, dezbaterile publice și semnalele privind corectarea deficitului au influențat anticipațiile actorilor economici pe tot parcursul anului. Aceste schimbări s-au suprapus peste un context internațional instabil, marcat de incertitudini geopolitice și financiare, în special dinspre economia Statelor Unite și piețele globale de capital, conturând un climat economic cu costuri de finanțare în creștere și un cadru fiscal perceput ca instabil, cu effecte mai ales asupra întreprinderilor mici și mijlocii.
Totalitatea evoluțiilor celor trei piețe supravegheate de ASF — fondurile de pensii private, asigurările și piața de capital — au avut un parcurs pozitiv, indicând o capacitate de adaptare și o funcționare solidă într-un mediu economic și fiscal complex.
Piața de capital, performanță și maturizare
Piața de capital s-a consolidat ca unul dintre pilonii pozitivi ai sectorului financiar non-bancar. Performanța indicilor a subliniat creșterea atractivității Bursei de Valori București, cu indicele BET în urcare cu +27,61% la 30 septembrie 2025 comparativ cu sfârșitul anului 2024 și BET-TR atingând aproximativ +34,32%, sugerând un interes crescut pentru expunerea pe acțiuni și randamentele totale. Lichiditatea a crescut ca valoare, totalizând 31,23 miliarde lei tranzacționați pe Piața reglementată și Sisteme Multilaterale de Tranzacționare în primele nouă luni, cu o creștere de 22,57% față de aceeași perioadă a anului precedent.
Structura tranzacțiilor indică o preferință pentru titlurile de stat și obligațiunile emise de entități non-guvernamentale. Din punct de vedere al riscului, trimestrul III 2025 a marcat o normalizare clară, cu reducerea tensiunilor sistemice și scăderea contagionului spre niveluri mai scăzute în lunile de vară, într-un climat caracterizat de corelații mai scăzute și riscuri sistemice reduse. Acest context susține ipoteza unui regim de volatilitate mai stabil pentru trimestrul IV, în absența unor șocuri externe.
Pe piața primară, continuitatea a fost principalul factor, cu ofertă publică de cumpărare de aproximativ 866 milioane lei și emisiuni de obligațiuni admise la tranzacție în valoare de circa 931,87 milioane euro. Diversitatea instrumentelor finanțate s-a aprofundat prin noi emitenți, produse structurate și soluții de finanțare sustenabilă, inclusiv o emisiune de obligațiuni sustenabile de 1,5 miliarde lei și o emisiune de obligațiuni verzi în valoare de 500 milioane euro, listată internațional.
Extinderea bazei de investitori a reflectat maturizarea pieței. Numărul de conturi a crescut cu 27% față de finalul anului 2024, de la 226.000 la aproape 300.000 la începutul anului 2026.
Asigurări, creștere, prudență și rolul intermediarilor
Piața asigurărilor a continuat să înregistreze tendințe pozitive în 2025, volumul total al subscrierilor atingând aproximativ 18,7 miliarde lei în primele nouă luni, în creștere cu 11%. Dezvoltarea a fost susținută în special de societățile autorizate și supravegheate de ASF, în timp ce sucursalele au consemnat un avans modest de 3%. Segmentul RCA a rămas dominant, cu prime subscrise de circa 7,6 miliarde lei, în creștere cu 11% față de 2024.
indicatorii de solvabilitate s-au menținut peste cerințele minime, cu o rată de acoperire a cerinței de capital de solvabilitate de 165% și a cerinței minime de capital de 390%, relativ stabile față de anul anterior. În același timp, s-a observat o scădere ușoară a lichidității, influențată de o creștere mai rapidă a obligațiilor pe termen scurt comparativ cu activele lichide. Rezervele tehnice au atins 25,1 miliarde lei la finele trimestrului III 2025, în creștere anuală de 17%, consolidând rolul lor de pilon al stabilității financiare.
Plățile de indemnizații au crescut cu 16%, până la 8,9 miliarde lei, iar portofoliile investiționale au rămas predominant orientate către instrumente cu venit fix, în special obligațiuni guvernamentale, care reprezentau 63,5% din total.
Rolul intermediarilor a rămas fundamental în distribuția produselor de asigurare. Valoarea primelor autorizate de brokeri pentru asigurători și sucursale activa pe piața locală s-a situat la 12,6 miliarde lei la finalul lunii septembrie 2025, în creștere cu aproximativ 9% față de perioada similară din 2024. În primele nouă luni, brokerii au intermediat circa 67% din volumul total al primelor brute subscrise, cu un grad de intermediere de 81% pentru asigurările generale și 13% pentru asigurările de viață, evidențiând dependența importantă a segmentului de asigurări generale de canalele de distribuție indirecte.
Pensiile private. Stabilitate în context volatil
Sistemul de pensii private a oferit o imagine clară a stabilității pe termen lung. La sfârșitul lunii septembrie 2025, activele totale ale Pilonului II și III au ajuns la 190,9 miliarde lei, în creștere cu 23% față de aceeași perioadă din 2024, reprezentând 10,3% din PIB. Numărul participanților a crescut la 9,36 milioane, evidențiind o extindere atât în Pilonul II, cât și în Pilonul III.
Fluxurile de contribuții au susținut această majorare, cu 16,7 miliarde lei virați în Pilonul II în primele nouă luni, în creștere cu 27% față de 2024, și o creștere de 44% a noilor participanți în Pilonul III. Portofoliile au rămas prudent gestionate, cu circa 70% din active investite în instrumente cu venit fix și 25% în acțiuni, însă randamentele au fost competitive, rata medie de rentabilitate a Pilonului II atingând 8,15% în septembrie 2025.
Materialul complet, inclusiv previziunile privind evoluția piețelor de asigurări, pensii private și de capital în viitor, se poate consulta AICI
Lasă un răspuns