Piețele obligațiunilor din Europa Centrală și de Est au înregistrat recent o relaxare, după ce dinamicile inflației s-au îmbunătățit și evoluțiile în privința majorării ratelor dobânzilor au devenit mai puțin probabile. Randamentele pe termen lung au coborât de la nivelurile maxime din martie, însă riscurile și incertitudinea persistă, arată un raport al Erste Bank.

Declinul randamentelor și condiții macroeconomice

Randamentele titlurilor de stat pe termen lung au coborât față de cele înregistrate în martie, în condițiile în care indicatorii de inflație au început să arate tendințe de reducere. Băncile centrale din regiune nu au operat modificări ale ratelor dobânzilor, deși principalele economii sunt încă afectate de creșterea prețurilor, iar deciziile macroeconomice rămân afectate de contextul global.

Situația specifică a României

România a menținut dobânda de politică monetară la 6,5%, chiar dacă inflația a crescut. În ultimele două luni, randamentele la titlurile de stat românești au scăzut constant. În februarie, Ministerul Finanțelor a anunțat o dobândă de 6,90% pentru titlurile emise, dar, recent, randamentul pentru titlurile pe 10 ani a coborât la 6,75%.

Perspectiva agențiilor de rating

Președintele CFA România, Adrian Codîrlașu, afirmă că piețele nu anticipează retrogradarea României de către Fitch în ședința din 31 iulie. Indicatorii de deficit arată că țara nu trebuie să fie trecută în zona Junk, iar o criză politică majoră ar fi singurul factor care ar putea modifica această percepție. Investițiile în titluri de stat aparține atât fondurilor de pensii, cât și băncilor din România.

Structura portofoliilor și investițiile naționale

Băncile românești dețin 27,6% din active în titluri de stat, comparativ cu media anuală a UE de 9,7%. Piața locală este de trei ori mai concentrată pe aceste instrumente financiare. De asemenea, pensia obligatorie privată (Pilonul II) are 64% din active investite în titluri de stat, conform datelor recente.

Deciziile Băncii Naționale a României (BNR)

BNR a menținut rata dobânzii de politică monetară la nivelul de 6,75%. În comunicatul său, autoritatea monetară a exprimat preocupări legate de persistentele presiuni inflaționiste și nu a semnalat intenția de a reduce rata pe termen scurt.

Contextul regional și a impactului geopolitic

Raportul Erste Bank evidențiază că teama de majorare a ratelor dobânzilor începe să se estompeze în Europa Centrală și de Est. Majoritatea țărilor din regiune au realizat deja peste jumătate din emisiunile planificate pentru întregul an, fiind influențate de conflictul din Orientul Mijlociu, care a avut un impact negativ asupra piețelor obligațiunilor.

Impactul dinamicii pe piața locală

Pentru România, așteptarea rezolvării crizei politice a determinat păstrarea emisiunilor relativ moderate, pentru a limita presiunile asupra prețurilor titlurilor de stat. În plus, deficitul de numerar de la începutul anului a fost mai mic decât estimările inițiale, susținând volumele reducerii emisiunilor de titluri de stat.

Piețele obligațiunilor din Europa Centrală și de Est continuă să reflecte o scădere a riscurilor, însă instabilitatea geopolitică și riscurile economice păstrate anunță o perspectivă de volatilitate pe termen mediu.